26 de Enero de 2010   EXPANSIÓN

Precio y valor

Si ya antes de esta crisis estos términos eran dispares - y en algunas operaciones había un mundo entre ellas -, ahora todavía lo son más. De hecho nos habíamos instaurado en los últimos años en amplificar la variable precio. Conseguir precio sin observar su valor ha sido una de las trampas en las que hemos caído de lleno: siempre había un comprador al final de cada intermediación dispuesto a pagar más alto. Quedó pues relegado el valor sin tiempo de analizar retornos pues nos apremiaba la siguiente venta. Los precios de las empresas estaban sobrevalorados sin haber entrado en detalle en sus apalancamientos, sus altos PER, sus riesgos sociales, su debilidad sectorial, sus productos maduros, su débil organización…

En este último aspecto, el valor, ha surgido con la necesidad del ajuste persona-puesto y del empowerment organizativo pues, para el entorno de crecimiento  son validos unos skills o que en el actual entorno pasan a segundo plano. Incrementan valor conceptos de experiencia en crisis, gestión de equipos de alto rendimiento en entornos cambiantes, trabajar y cohesionar equipos, enfoques de rentabilidad, honestidad, flexibilidad  salarial... en fin, el arremangarse.

La percepción ética es que intentamos que precio y valor sean lo mismo sin embargo en el mercado actual incluso se ha producido el efecto contrario siendo el precio inferior al valor. Los empresarios no entienden porque sus empresas ahora valen un 40 % menos. Es fácil, las expectativas de crecimiento rápido ya no existen y los cambios estructurales en ciertos sectores han cambiado el panorama. Deberíamos luchar por lo que debería ser nuestra empresa y no lo que es, ya hay suficientes economistas en explicarnos eso. Es decir, imaginar, innovar, descubrir,…abrir foros internos, crear “pushing teams” por áreas…

Está claro que al cambiar  los parámetros de precio y valor, tan peligroso es lo primero como lo segundo pues un derrumbe de precios por debajo del valor va a ser un muro que será muy difícil de franquear cuando llegue la recuperación. Por otra parte, no olvidemos nuestra condicionante emocional al tomar una decisión se agrava en momentos de riesgo y crisis generalizada. Aunque los números nos cercioren de un apuesta ganadora, si nadie apuesta, lo más probable es que tampoco apostemos. A este comportamiento de conducta financiero o “behavourial finance” le debemos parte de retraernos a tomar decisiones de riesgo.

Lo cierto es que he omitido reformas gubernamentales necesarias porque, ya lo sabemos y porque es a nosotros a quienes nos toca mover ficha. De algún modo, actuando ahora podremos incrementar el valor del 2010 a precio del 2009.

Marc Edo, Socio Director de AXIS CORPORATE – Singular Value